在目前情况的前几个月，ChipotleMexicanGrill(纽约证券交易所代码：CMG)的销售额暴跌，因为家里的订单扰乱了餐馆的顾客流量。然而，这家休闲巨头很快转向关注外卖和配送，尤其是通过其数字平台的订单。
周三，Chipotle发布了第三季度财报。结果证明它的增长计划是有效的。尽管如此，Chipotle的股价在报告发布后暴跌：这反映了其估值在2020年增长约60%后的延长。
电脑销售增长回升。
第二季度，Chipotle营收下降4.8%，可比餐厅销售额下降9.8%。然而，几乎所有的损失都发生在4月份，当时美国大部分地区都处于待命状态。Chipotle在第二季度财报中披露，4月份复合销售额下降了24.4%，5月份下降了7%，6月份下降了2%。
这一趋势在第三季度继续，可比销售额增长了8.3%。Chipotle还新开了44家餐厅(并关闭了另外三家餐厅)，收入增长了14.1%，达到16亿美元。这大致符合分析师的预期。
毫不奇怪，Chipotle继续依靠数字销售来推动增长。在最后一个季度，数字销售增长了两倍，占总销售额的48.8%。这在交付和交付之间大致平均分布。该公司目前有128家餐厅配备了“Chipotlane”直通式皮卡车窗。Chipotlane概念的快速扩张一直是皮卡数字订单增长的主要驱动力。
尽管有暂时的不利因素，收入仍然稳定。
疫情对Chipotle的盈利能力有许多负面影响。首先，像其他餐馆和零售商一样，Chipotle今年不得不实施强化清洁程序，增加了新的成本。其次，坐下来吃饭的人数急剧减少，这损害了他们利润率高的饮料的销售。第三，由于与交付相关的额外成本，交付销售的爆炸性增长压低了利润。(Chipotle也降低了这个疫情的发货成本，加重了这个压力。)
尽管有这些不利因素，餐厅层面的经营利润率仅同比下降1.3个百分点至19.5%。Chipotle的收入增长抵消了大部分利润压力。因此，调整后的每股收益仅下降1.6%至3.76美元，轻松超过分析师平均预期的3.40美元。
随着当前形势的减弱，这些不利因素将得到缓解。清洁成本适中，坐在Chipotle的顾客数量会增加，从而促进饮料的销售。销售中交付百分比的长期轨迹尚不清楚，但Chipotle已采取行动，通过测试交付订单的较高菜单价格来降低交付销售的利润影响。
巨大的增长潜力——但这可能还不够。
首席执行官布莱恩尼科尔(BrianNiccol)表示，第三季度强劲的业绩证实了他对Chipotle最终发展到超过6000家餐厅(上季度末为2710家)的信心，平均单位销售额(AUV)超过250万美元，餐厅级利润率至少为25%。
这些目标确实可以实现，尤其是因为疫情，房地产的供应量大大增加。早在2014年，AUV就已经达到了250万美元。(2016年AUV跌至190万美元，因食品安全问题已回升至220万美元)，Chipotle数字业务的巨大增长和菜单价格的上涨，应该会让Chipotle长期远超此前的这个高点。此外，2014年餐厅层面的营业利润率为27.2%。
即使Chipotle想达到6000家餐厅，平均单位销售额400万美元，餐厅层面的营业利润率为27%(总营业利润率为17%)，也只能带来240亿美元的收入，其中41亿美元来自营业收入，而且——假设有效税率为27%——净收入为30亿美元。相比之下，尽管股价下跌了5%，但Chipotle的市值周四仍超过360亿美元。
因此，如果进展顺利，Chipotle股票的交易价格将是10年或15年后收益的12倍。那太贵了。Chipotle是一家有着出色增长前景的伟大公司，但以目前的价格来看，该股不太可能在市场之外产生长期回报。
